Fitch reduce un escalón la calificación soberana de México, destacando los riesgos financieros de Pemex y el desafiante entorno económico del país.
Petróleos Mexicanos (Pemex) continúa siendo un tema crítico para la economía mexicana, reflejándose en una reciente rebaja de la calificación soberana del país por parte de la agencia Fitch Ratings. En un foro titulado “Fitch on México 2026”, la directora de Soberanos para América, Shelly Shetty, destacó la carga que representa Pemex para las finanzas públicas, lo que ha llevado a la agencia a reducir en un escalón la calificación de México.
El impacto financiero de Pemex en la calificación soberana
Según Shetty, la situación financiera de Pemex ha deteriorado el balance soberano de México. “El apoyo gubernamental a Pemex ha sido fundamental para reflejar esta caída en la calificación”, afirmó. Actualmente, la calificación individual de Pemex es de CCC, mientras que su calificación como emisor se sitúa en BB+, gracias al respaldo del gobierno.
Fitch ha observado un cambio en la forma en que el gobierno ayuda a Pemex, pasando de inyecciones puntuales de capital a una asignación presupuestaria permanente. Esto sugiere una dependencia continua de la empresa hacia el respaldo estatal, especialmente en un contexto donde la petrolera sigue enfrentando problemas financieros significativos.
Perspectivas de crecimiento de México
El pronóstico de Fitch para el crecimiento económico de México es preocupante, con una estimación de aproximadamente 1% para este año, tras un aumento de solamente 0.5% el año anterior. “Esto coloca a México entre los países con menor crecimiento en comparación con otras economías emergentes”, subrayó Shetty.
- Las principales causas de este bajo crecimiento incluyen:
- Caída de la inversión pública tras la finalización de grandes proyectos de infraestructura.
- Incapacidad de la inversión privada para contrarrestar esta debilidad.
- Factores externos como la política comercial de Estados Unidos que generan incertidumbre.
- Cambios internos en la legislación que afectan la confianza del inversor.
Si bien el gobierno ha implementado el Plan México para atraer inversiones, Fitch mantiene dudas sobre su eficacia y los efectos concretos que podría tener en el crecimiento económico del país.
Desafíos en la consolidación fiscal
La agencia también reconoció avances en la consolidación de las finanzas públicas, dado que el déficit del Sector Público ha disminuido del 6% al 4.3% del PIB. No obstante, existen importantes desafíos que ponen en riesgo el cumplimiento de las metas fiscales.
- Menores ingresos petroleros están afectando las finanzas públicas.
- El Impuesto Sobre la Renta (ISR) ha sido impactado por el débil crecimiento económico.
- Incremento del gasto en programas sociales que complica la situación fiscal.
Adicionalmente, Fitch mencionó que el apoyo constante a Pemex sigue siendo un factor crítico en la evaluación fiscal del país, lo que complica aún más la posibilidad de una consolidación fiscal efectiva.
Aumento en la deuda pública
Fitch pronostica que la deuda del gobierno general cerrará el año pasando el 55% del PIB, con expectativas de llegar cerca del 60% en los próximos años. Aunque este nivel es comparable con países de calificación BBB, el alto costo del servicio de la deuda se mantiene como un significativo punto débil para México.
Además, la relación entre intereses e ingresos públicos es preocupante, ya que prácticamente duplica la mediana de los países con calificación similar. Sin embargo, Fitch también señala que México todavía cuenta con fortalezas para sostener su grado de inversión, incluyendo:
- Un régimen cambiario flexible.
- Una política monetaria creíble.
- Mercados locales de deuda profundos.
- Bajo porcentaje de deuda en moneda extranjera.
La situación futura exige que México considere reformas fiscales estructurales que fortalezcan los ingresos públicos, aceleren la consolidación fiscal y permitan enfrentar posibles choques externos. Una acción decisiva en estos frentes podría mejorar el perfil crediticio del país en el largo plazo.
Conclusiones y recomendaciones para el futuro
La calificación soberana de México se enfrenta a desafíos significativos, principalmente debido a la situación de Pemex y al contexto económico nacional. Las autoridades deberán meditar sobre opciones de políticas efectivas para abordar estos problemas, mejorar la confianza de los inversores y garantizar un crecimiento sostenido. Fitch advierte que, sin una intervención seria, la calificación soberana podría seguir bajo presión, lo que impactaría negativamente en la economía del país. La necesidad de actuar es evidente, y el diálogo sobre reformas estructurales no debe posponerse.
